首创股份为什么停牌？
看到很多答案，但都是道听途说（而且都不准确），就写个靠谱的解释吧。 如果没猜错的话，应该是*ST创元要借壳首创股份上市，因为重组预案涉及重大资产置换、发行股份购买资产以及募集配套资金，所以需要停牌。具体原因如下：
1.目前*ST创元的股价是86.75元/万股，而首创股份才4.2元/股，如果不出意外，*ST创元进入并购重组程序后，首先面临的问题就是怎么溢价收购所欠债务问题。虽然根据最新非公开发行股票预案，这部分由上市公司以现金认购，但从操作层面看，很可能实际是由大股东或关联方来解决这个问题的。
2.如果仅依靠大股东和关联方的实力来一次性解决所欠债务问题略显吃力，那么只有两条路可以走：一是加大借款力度，向金融机构或其他渠道借钱先偿还所欠债务，然后在后续重组过程中通过配套融资的方式来偿还；二是引入其他投资人，共同完成对*ST创元的重组，也就是让*ST创元引入新的实际控制人。但是无论哪种方式，最终都要经过股东大会的层层审批才能实施，这个过程本身就比较长，加上信息披露的要求，最终导致停牌消息出炉。
3.从预案来看，本次交易中拟注入资产的评估值、定价方式和交易价格均存在较大不确定性。
①关于评估值的准确性问题。首先，需要说明的是，由于重组的交易对方均为上市公司关联方，在重组过程中往往不存在真正意义上的估值调整机制，即不会出现“估值下调”的情况——即使有，程度也相当有限，更多的只是各方在财务处理上的适当调整而已。因此可以说，本次交易的评估值基本公允。其次，需要明确的是，市场价值不是会计所定义的资产负债表意义上的价值，而是在于预期未来收入和成本的能力，也就是在可预见的将来是否能够让投资者得以实现投资收益的目标。也就是说，虽然当前时代处于市值管理的大环境下，但是我们并不能以此作为判断交易是否公平的标准。最后，考虑到涉案标的为亏损状态，且存在较大重整可能性的前提下，更是应当尊重市场的选择。当然，如果本次交易能够获得盈利，则证明评估值偏高，显然对重组是不利的。
②关于定价方式的合理性。如上所述，虽然本案存在一定的补偿义务，但更多的则是各交易方之间的相互配合。我们认为在考虑定价时不能过于苛求交易方法的一定合理性，整体来说并无明显不当之处。
③关于交易价格的确定。如前所述，鉴于本案存在一定的补偿义务，且补偿对象不仅包括股东还包括债权人等其他相关主体，我们在考虑交易价格的时候就应该将这部分成本计算在内，而非仅仅盯着财务报告中经审计的数据。另外，从预案来看，交易价格并未完全依据评估值而定，也有结合此前业绩承诺及补偿的基础。