企业可以调整估值吗？
理论上，公司的股票价格是由未来预期现金流的折现决定的。如果公司对未来经营进行合理的规划，并且能按此执行，那么公司市值就一定能够提升（除非市场出现整体性估值错误）。这就是所谓的“价值创造”。但现实情况要复杂得多。 首先，未来的经营活动能否实施是个很大的疑问。即使公司管理层很有信心，但也可能遭遇各种意外，比如突然出现的法律纠纷、重大投资失误等就可能让之前的计划完全落空。
其次，即便未来的经营计划能够落实，其产生的收入和成本也未必与预测相符。比如一家公司预计明年营收100亿，净利润5亿元，假设给企业的估值方法基于收益法下计算得出的合理市盈率是20倍，那么明年的股价应该为： P=PE*E=20*E 如果第二年实际实现营收120亿元，净利润6亿元，则P’= PE'*E'=20*E' 如果第二年发生亏损，则P”= PE"*E'"= -(PE")*E'" 即便是同一个企业，不同的财务数据得到的企业价值也是截然不同的。这与“价值创造”的涵义其实是有冲突的。
市场的有效性使得股市的价格波动会及时反映公司经营的变化。公司价值的提升并不会带来股东价值的增加——在股价已充分反映预期现金流的情况下，再多的价值创造也只能让经理人的奖金增加了。如果公司价值创造不能体现为股价上涨，那么经理人通过价值创造获取额外奖金就成为一个无解的难题了。为了避免这种困境，许多公司都会选择将价值创造理解为市值增长，而不是被动等待股价反应。也就是说，他们会在适当的时候选择主动调整估值。
当然，这里说的是“理解”而非“操纵”。那些存在会计操纵或信息披露问题的公司不在讨论之列。