2018年白银上涨原因？
从2015年开始，我国央行就开启了“负利率”时代（银行存款利率不断下调），同时，各国央行开始新一轮的量化宽松，市场流动性非常充沛。在这种环境下，以美债为代表的避险资产收益率持续走低；作为非避险资产但具有商品属性的黄金价格则是水涨船高。然而进入2018年以后，国际形势发生了逆转。
首先，美联储加息预期愈演愈烈，3次加息之后，利率水平已经接近4%；其次，美国通胀水平高于目标值，美联储加息顾虑有所减少；最后，特朗普政权推动美股屡创新高，市场的流动性并没有出现明显萎缩的迹象。 在此前后，包括英国、澳洲、日本等主要经济体央行均释放出加息信号。在如此强大的加息预期下，具有保值功能的贵金属首当其冲，价格大跌。随后在2月底，因为俄乌战局，贵金属再次迎来一波强势上涨。
我认为本次价格上涨有以下几个方面的原因。
1.全球通货膨胀居高不下。自新冠肺炎爆发以来，世界各国都在印钞救市。尽管国内经济数据向好，货币政策也没有转向的迹象，但是大宗商品价格却是涨声一片。这直接导致了以美元计价的贵金属价格水涨船高。
2.地缘政治风险加剧。当前世界处于一个极为特殊的时期。强人政治盛行—从埃及总统塞西到菲律宾总统杜特尔特再到现任美国总统特朗普，各个都是说一不二的主儿。在这样一个大背景下，地区冲突和动荡时有发生，这对于以避险资产为目标的贵金属来说无疑是最大的利好。
3.美联储加息预期落空。之前由于通缩压力，美联储一直按兵不动。但随着时间的推移，美联储加息的顾虑正在逐步被消化，加息预期也逐渐升温。就在市场普遍认为加息近在咫尺的时候，意外发生了，鲍威尔出面打断了加息讨论。这一方面缓解了通缩的压力，另一方面也缓解了风险资产的泡沫。对于金属价格来说，当然是极大的利好。
4.市场投机情绪高涨。以黄金为例，CPPI策略资金在近一个月内快速增仓至964万股，增幅达到74.9%！ETF持仓量也是历史新高。如此庞大的净多头仓位，加上有限的供给（目前全球黄金储量约13万吨），这必然会导致价格出现波动。