金融信怎么样？
金融板块中的券商无疑是“新经济”中最受益的标的之一。一方面，券商是资本市场的桥梁，资本市场的好坏将直接左右券商的经营及业绩。随着资本市场改革政策逐步落地，IPO发行速度和融资规模均有显著提升，CDR等为券商投行业务创造了巨大的增量空间；交易制度的完善将刺激交易活跃度提升，两融、衍生品等创新业务带来利息收入和投资收入的增长。另一方面，与传统周期行业高度依赖固定资产和原材料不同，券商作为轻资产行业，其发展更多依靠“人、机制、文化”，与经济形势的关联相对不大。同时，从10年视角来看，相比GDP年化10%左右的增速，证券行业的ROE能够长期维持在15%左右，可谓“小行业，高回报”。
保险是典型的投资拉动型资产，对经济的敏感度不高，更强调“自身价值”的兑现。2017年四季度开始，寿险负债端新单降幅逐步收窄，今年一季度NBV增速触底回升，当前时点市场对负债端的悲观预期已基本消化完毕，未来将逐步回归理性。资产端，随着利率水平见底回升、长端利率开始反弹，保险股的估值中枢也将随之大幅抬升，因此当前配置价值凸显。
银行作为顺周期行业，其基本面变化总是滞后于经济变化，因此对经济短期下行无需过度悲观。从基本面来看，息差改善、不良企稳、拨备释放将驱动18年上市银行净利润增速回升至5%-10%。估值来看，虽然银行股已连续四个季度跑输大盘，但当前板块估值仅0.9xPB，18年板块股息率则高达3.5%，具备“攻守兼备”的特征，配置价值进一步提升。